西部大开发战略实施以来，西部地区的经济实现了持续、快速的发展，社会投资的增加和居民生活水平的提高，对当地的基础设施提出了更高的要求。城市基础项目的投资金额大、回收周期长，单一的政府投资难以保障其长期稳定的发展。引入民间资本便成了解决以上困境的一剂良药。尤其在当前财政投融资能力相对不足的情况下，民间资本迎来了进入基础建设领域的好时机。
东部地区的民间资本在城市基础建设中占据了重要的地位。目前民间资本已占上海城市基础设施总投资的一半，全市整个高速公路网投资中，七成左右直接来自民间资本。当“上海磁浮交通项目股权信托收益权投资计划”面向个人投资者开放时，开盘不到1小时，近2亿元人民币的规模全部售完。2008年5月1日举世瞩目的杭州湾跨海大桥正式通车，在其118亿元的总投资中，民间投资占据了半壁江山。为我国民间投资进入国家特大型基础设施建设的先例，预示着未来民间投资发展的新方向。
而西部地区的基础建设中则鲜有民间资本的身影。目前，西部各省的民间投资相对集中于制造业和房地产业，而交通运输、邮电通信、农林水利、城市建设等基础领域仍未取得突破性进展，各项投资比重均在10%以下。一方面，表明西部地区的基础设施建设在资金方面未摆脱对政府财政的依赖性，制约了基础领域的发展；另一方面，也表明民间资本进入西部地区基础建设领域的潜力巨大，发展前景看好。
民间资本进入的可能性
基础设施包括为四个层面的内容，一是能源设施类，如电、水、气、热等设施；二是交通设施类，包括公共交通、地铁、地方铁路、公路、电站、港口、机场等；三是通讯设施类，如邮电通信等；四是环保设施类，包括植树造林、防沙治沙、城市生活污水和垃圾处理等环保建设。
城市基础设施的准公共物品性质，为民间资本介入创造了可能性。这种准公共产品性质体现在：一方面，它可以由个别消费者占有，独享其使用价值，同时可以准确确定直接受益对象，具有可排它性；另一方面，在一定范围内，它具有非竞争性的外溢效应，使其具有某种公共产品的性质。而准公共物品所提供利益的一部分可以通过市场交换获得价值补偿，这种价值补偿对应着民营资本的盈利要求，从而为民间资本参与基础设施建设提供了理论上的可能性。
引入民间投资的必要性
第一，西部基础设施建设存在巨大的资金缺口。当前，我国西部的能源设施类、交通设施类、通讯设施类、环保设施类等基础设施的建设严重不足，主要表现在公路密度较低，电力人均装机水平低，铁路运输干线运力紧张，水利和城市基础设施开发滞后，环境污染严重等方面。西部地区基础设施的发展速度远远落后于东部沿海地区，其资源优势没有能够充分发挥。巨大的资金缺口需通过贷款、利用外资、社会投资等方式筹集解决。
第二，仅靠财政资金无法满足基础建设的投资需求。财政支出在基础设施建设中有着最为核心的作用。长期以来，西部的基础设施建设都是由国家或地方财政直接投资、发行建设型国债，或由大型国企投资建设。尽管国家采取了积极的财政政策支持基础设施投资，带动国有单位投资向基础设施项目倾斜，但这毕竟不是长久之计，在基础投资需求迅速扩张的形势下，国家预算内投资对基础设施建设资金的满足率将呈逐年下降的趋势。而西部地方政府的财政收入又相对较少，转移支付后，用于建设的资金相当有限；当地基础设施建设的投入又极为庞大，且资金周转期相当长。在这样的投资面前，地方政府处于入不敷出的状态。
以广西省为例，该省今年的目标是：开工城市基础设施项目366个，总投资800亿元；续建449个，总投资749亿元。而2008年广西省财政收入为842亿元，今年1月的财政收入为74.48亿元，比上年同期减少了8.01亿元，同比下降9.7%。按照这一趋势，广西省今年全额的财政收入或不足以投资其基础设施建设，在减去各项支出后，则更加难以满足基础建设的需求。
第三，利用银行货款投资潜力不大。西部地区的国有企业自身的资本金往往不够雄厚，其投资基础设施主要依靠银行贷款。而当前的国内各大银行均面临着防范金融风险和支持经济建设的权衡问题。国有商业银行的资金来源均依赖于市场，无法人为的大幅度降低筹资成本。若无限制地扩大商业银行向那些缺乏财务效益的地区基础设施项目贷款，银行将不堪重负，有悖于与银行资金的盈利性原则。基础设施项目投资规模大、建设周期长、投资回收慢，而且预期盈利不高，加上目前价格扭曲等因素，使其在银行看来属于投资风险较大的项目。在存贷市场化后，基础项目对于注重安全性的商业银行来说缺乏吸引力，在贷款自由竞争中往住处于不利地位，难以获得全额的商业贷款。
银行信贷作为项目建设融资的一个重要渠道，其核心作用在于对资本的放大和撬动效应，而并非全额或大部分满足建设所需资金。广西省提出2009年实现新增贷款2000亿元的目标，其用意就在于聚集和带动一大批民间资本，有力地拉动当地基础设施建设。
第四，利用外资投资基础设施存在较大的不确定性。我国利用的外资，除FDI外，主要来自外国政府贷款和国际金融组织贷款，因其还款期限长、利息率低等优惠条件，特别适用于基础设施项目的投资。然而，当前西部地区可利用的外资总量有限，而且随着国际政治经济格局的演变，越南、蒙古、独联体国家以及东欧地区等都可能成为争取这些优惠资金的有力竞争者。近年来，西部地区在基础设施建设中，利用外资的比重逐步减轻。国际贷款在基础设施投资中的地位明显减弱。
第五，有实力的企业投资积极性不高。在基础设施建设领域，国内存在几家垄断企业，如逐渐开始涉足天然气领域的中石化、中石油等。这些企业凭借其雄厚的资金实力、出众的融资能力，在基础设施领域拥有投资成本低、专业性强等优势，成为西部基础设施建设的最佳人选。然而，部分西部城市的人口集中度相对偏低，市场密集程度不高，导致了基础设施的人均固定成本偏高；加之西部的经济相对欠发达、居民和企业收入相对不高，因此，投资的回收存在一定的不确定性。另外，基于机会成本的考虑，大企业偏好将资金投于回收更为稳定、回报率更为可观的项目。因此，在绝大部分区域和城市的基础设施项目被垄断企业囊括后，还有一些西部城市的建设工作处于空白状态。这部分市场的空缺亟待填补。
第六，民间投资潜力巨大。改革开放以来，我国非国有经济得到迅速发展。1980年非国有企业产值占全国工业总产值的比重仅为24.02%；而2000年这个比重变为52.66%。近年来，民间资本投资增长速度逐渐加快。目前，已有一大批民营企业完成了资本的原始积累，进入了急速壮大的阶段。雄厚的民间资本正在四处寻找良好的投资渠道。其中，基础设施领域一直是民间投资最难进入、最难扩张的产业领域，也是发展民营投资最为不足的领域。一旦政策允许，民间资本将在交通、城建、社会发展等基础领域大有作为。
政策放开为民间投资开路
今年5月25日,国务院发布了《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》,鼓励民间资本进入垄断行业，激发市场的投资活力。
《意见》鼓励民间资本进入石油、铁路、电力、电信、市政公用设施等重要领域，通过民间资本进入垄断行业来带动社会投资。同时提出加快研制并推进铁路投融资体制改革；继续深化电信体制改革,加大监管力度,加快形成有效的市场竞争格局；深化邮政体制改革,推动速递物流业务重组。实现广电和电信企业的双向进入,推动“三网融合”取得实质性进展,加快推进电网企业主辅分离和农电体制改革,加快推进市政公用事业改革,扩大城市供水供热供气、污水处理、垃圾处理等特许经营范围。
同时，随着西部大开发的推进，西部地区逐渐成为国内经济发展的战略高地。区域经济发展战略的陆续出台，大大提高了民间资本的投资积极性。广西北部湾发展规划提出：继续加强基础设施建设，大力提升交通、能源、水利、信息等基础设施的共建共享、互联互通能力和水平。引导有实力的企业参与电网建设、发展输配电网络等基础设施建设。这为民间资本参与西部城市基础建设开辟了道路。
民间投资构建多赢局面
首先，有利于弥补财政支出不足。公共基础设施投资一般占GDP的2%-8%，平均为4%。如此高比例的基础设施投资需求，单靠政府资金显然无法满足。在西部地区，这一矛盾体现的更为突出。西部地区要加速自身的发展、提高招商引资能力，就要营造良好的投资环境，其中，城市的基础设施建设必不可少。由于历史原因和社会原因，西部地区目前的基础设施相对薄弱，投资所需的资金量相对较大；而由于经济发展相对滞后，西部地区政府的财力较为薄弱，扩大了基础领域的资金缺口。而我国民营经济经过20余年的发展和资本积累，已达到相当的规模。2004年以来，中国50强的民营企业年销售额均在10亿元以上，资产总额在4亿元以上，税后净利润均在1000万元以上，完全有能力承担一定规模的基础设施项目。
眼下正在如火如荼建设中的广西北部湾地区，计划今年内投资基础设施项目75亿元，要达成这一目标，仅依靠地方政府的财政支出显然是不够的，此时引入民间资本具有现实意义。
其次，有利于提高基础设施投资效率和服务质量。私人资本以利润最大化为目标，客观上会努力增加收入、降低成本，不断提高效率；而政府投资则不具备这种内部激励机制。引入民间资本可以打破基础设施产业由政府所有、政府垄断经营的局面，竞争机制的引入能够提高基础设施产业投资效率和服务质量。我国近年来在基础设施领域初步引入民间资本的实践也充分说明，引入民间资本极大地增加了基础设施产业的有效供给，并且改善了基础设施服务质量。资本是西部地区的稀缺资源之一，因而西部地区对资金使用效率提出了更高的要求，在耗资巨大的基础设施建设中引入民间资本，有利于提高项目的资本运作效率，节约建设资金，减少机会成本。
再次，有利于提高西部人民的生活水平。民间资本介入西部基础设施建设，如进行天然气的管道铺设工作等，能改善西部基础设施的落后面貌，逐步改善当地人民的生活环境，提高生活水平。在民生方面起到正的外部效应。呼应了我国决策层的以民为本的执政理念，有利于和谐社会的构建，利在当代功在千秋。
另外，有利于提高西部地区的产值。基础设施落后一直是西部地区经济和社会发展的瓶颈。首先，导致了西部地区在招商引资中居于被动地位，进而无法引入高质量的FDI与DDI。作为拉动经济增长的三驾马车之一的投资，在西部地区经济发展中所起到的作用相当有限，使得整体的经济发展难有起色。其次，缺乏配套的基础设施制约了西部地区工业经济的进一步发展。运用民间资本建设当地的基础设施，如电力、通讯等，在提高西部招商引资能力的同时，也提高了当地已有产业的发展能力。对西部地区的经济总量增长和经济结构优化都起到了极大的正面作用。进而有利于增加西部政府的财政收入，增强财政的转移支付能力，使当地的经济、社会发展进入良性循环。
最后，从投资人角度来看。西部的基础设施建设对民间资本具有极大的吸引力。投资西部的基础设施建设符合民间资本的逐利性特征。西部旺盛的基础设施需求，降低了投资的风险性。同时，由于基础设施建设的投资回报是稳定、长期、渐涨的现金流入，在较高的回报率之余，还能改善民间资本的财务结构。从风险和收益两方面来看，西部的基础设施投资都是理想的投资项目。
在城市基础设施建设领域，民间投资具有增长潜力大、投资效率高的特点。随着政策的逐步放开，民间资本对于长期望而却步的西部城市基础建设项目将会表现出极大的积极性。而民间投资于一些被垄断企业遗漏的西部城市的基础设施项目，则能够营造经济、社会多赢的局面。从长远来看，民间投资必将成为城市基础设施建设资金的重要来源。
诺盛投资重庆代表处 |
